SolarEdge

קו המוצרים הראשי של החברה כולל את מערכת ה-Power Optimizers, ממירי מתח (Inverters) ממשפחות Home Hub ו-Wave לשוק הפרטי ו-Synergy לשוק המסחרי, ופלטפורמת ניטור מבוססת ענן בשם SolarEdge Monitoring Platform.

החברה פותרת את בעיית אובדן ההספק הנובעת מהצללה חלקית, לכלוך או שחיקה לא אחידה של פאנלים סולאריים. במערכות עם ממירי מחרוזת (String Inverters) סטנדרטיים, פאנל אחד מוסתר מוריד את תפוקת כל הפאנלים המחוברים אליו בטור. SolarEdge פותרת זאת על ידי ביצוע מעקב נקודת הספק מרבית (MPPT) ברמת הפאנל הבודד באמצעות רכיב חומרה ייעודי.

רוכשי המערכות משתייכים לשלוש קטגוריות עיקריות: קבלני התקנות סולאריות לשוק המגורים (Residential installers), חברות EPC (תכנון, רכש ובנייה) המקימות מערכות סולאריות על גגות מסחריים ותעשייתיים (C&I), ויזמי חוות סולאריות גדולות. משתמשי הקצה הם בעלי בתים פרטיים, מנהלי אנרגיה בארגונים מסחריים ובעלי ציי רכבים חשמליים.

מודל המכירות של החברה מתבסס על מודל ערוצים דו-שלבי (Two-tier distribution). החברה מוכרת את החומרה למפיצי ציוד חשמלי גדולים ולסיטונאים גלובליים כמו Rexel ו-CED Greentech, ואלה מוכרים את הציוד למתקינים מוסמכים המבצעים את ההתקנה הפיזית אצל לקוח הקצה.

המודל הכלכלי של SolarEdge מתבסס בעיקר על מכירת חומרת פרימיום – רווח גולמי ממכירת אופטימייזרים פר-פאנל, ממירי מתח וסוללות ביתיות. פלטפורמת הניטור מסופקת ללא עלות רישוי חודשית למשתמשי הקצה עבור חיי המערכת (בדרך כלל 25 שנות אחריות לאופטימייזר ו-12 לממיר), אך החברה מפתחת מודלי תמחור חדשים לשירותי תוכנה המנהלים רשתות חשמל וירטואליות (VPP).

החפיר הטכנולוגי (Moat) של החברה מבוסס על שילוב של פטנטים בחומרת ניהול הספק, בראשם טכנולוגיית HD-Wave שהוצגה ב-2015 המחליפה קבלים אלקטרוליטיים כבדים במיתוג דיגיטלי ורכיבי סיליקון-קרביד (SiC). בנוסף, טכנולוגיית SafeDC מוגנת הפטנט מבטיחה כי מתח הזרם הישר יורד ל-1 וולט פר פאנל ברגע שממיר המתח מכובה, מה שעונה על דרישות רגולציה מחמירות של כיבוי מהיר.

גוף ההנדסה של SolarEdge מתעסק ביומיום בפיתוח מעגלים מודפסים, תכנון תרמי לפיזור חום ללא מאווררים, תכנון שבבי ASIC ייעודיים לניתוב זרם, ופיתוח קושחה (Firmware) בשפות C ו-C++ עבור בקרי חומרה. במקביל, צוותי התוכנה מפתחים את מערכת הניטור בענן, הקולטת מיליארדי רשומות נתונים ביום ממיליוני פאנלים סולאריים המאוחסנים ומעובדים על תשתיות AWS.

המוצר הראשי כולל את סדרת האופטימייזרים S-Series, כגון דגמי S440 ו-S500 המטפלים בהספקים של עד 500 וואט. לצידם, ממירי Home Hub Inverter מנהלים את ההמרה לזרם חילופין ומשלבים חיבור למערכות אגירה. סוללת SolarEdge Home Battery בתצורת 400V משמשת לאגירת אנרגיה וגיבוי בזמן הפסקות חשמל בבתים פרטיים.

הממירים והאופטימייזרים מהווים את מוצרי הדגל המקוריים של החברה. הסוללה הביתית וטכנולוגיית התאים המבוססת ניקל-מנגן-קובלט (NMC) הם פועל יוצא של רכישת יצרנית הסוללות הקוריאנית Kokam בשנת 2018. בנוסף, תוכנת ניהול צריכת החשמל התעשייתית היא פיתוח המשולב עם יכולות מחברת Hark Systems שנרכשה ב-2022.

ההשקה המשמעותית האחרונה של החברה התרחשה ב-2023 עם חשיפת מערכת ההפעלה לאנרגיה SolarEdge ONE, מנוע מבוסס בינה מלאכותית המקבל החלטות מתי לאגור אנרגיה, מתי לצרוך ומתי למכור לרשת החשמל. בשנת 2024 החברה השיקה מטען רכבים חשמליים דו-כיווני (Bi-directional EV Charger) המאפשר פריקת אנרגיה מהרכב לבית (V2H).

במהלך שנת 2023, כחלק ממהלכי התייעלות ומיקוד, החברה סגרה ומכרה את חטיבת אל-פסק (UPS) המסחרית שלה. במקביל, החברה השביתה את פעילות הייצור של חטיבת הניידות החשמלית SMRE (אותה רכשה ב-2019), לאחר שהחטיבה שייצרה מערכות הנעה אוטומטיות לרכבים תעשייתיים לא הגיעה לרווחיות מספקת.

מערכות החברה מבצעות אינטגרציה עמוקה עם פלטפורמות צד שלישי: ה-API הפתוח של החברה מאפשר חיבור למערכות בית חכם כמו Home Assistant, ואפליקציית המתקינים מתממשקת ישירות לתוכנות תכנון סולארי כמו Aurora Solar ו-HelioScope. מערכת הענן עצמה מתארחת ומשתמשת בשירותי AWS Marketplace.

החברה מחזיקה באישורי תקינה מחמירים, כולל אישור UL 1741 SA/SB לממירים מתקדמים המאפשרים תמיכה בתדרי רשת יציבים. כמו כן, הטכנולוגיה של החברה עומדת בתקן NEC 2017 ותקן NEC 2020 המחייב כיבוי מהיר (Rapid Shutdown) של מתח גג לצרכי בטיחות אש, ומפעל סלע 1 פועל תחת הסמכות ISO 9001 לאיכות ו-ISO 14001 לאיכות הסביבה.

המתחרה הישירה המרכזית של החברה בארה"ב היא Enphase Energy (סימול: ENPH), המייצרת מיקרו-ממירים המורכבים על כל פאנל ומוציאים זרם חילופין ישירות, בניגוד לגישת זרם הישר של SolarEdge. באירופה ובשוק המסחרי, המתחרות העיקריות הן יצרנית הממירים הגרמנית SMA Solar Technology (סימול: S92 בבורסת פרנקפורט) ויצרניות סיניות דוגמת Huawei ו-Sungrow, המספקות ממירי מחרוזת מסורתיים זולים יותר.

בנוף התחרותי, SolarEdge ו-Enphase יצרו למעשה דואופול בשוק המגורים הסולארי בארצות הברית במשך מספר שנים, כאשר יחדיו החזיקו בלמעלה מ-70% מנתח השוק. באירופה, SolarEdge ממצבת את עצמה כפתרון פרימיום בטוח ואמין למול התחרות הסינית מצידה של Huawei, במיוחד במדינות עם מודעות גבוהה לרגולציית בטיחות אש סולארית.

מבחינת תמחור, הציוד של SolarEdge נחשב לפתרון פרימיום (Premium positioning). המערכת יקרה משמעותית מממירי מחרוזת סטנדרטיים של SMA או Huawei בשל הוספת אופטימייזרים לכל פאנל. עם זאת, בהשוואה ל-Enphase, המערכת של SolarEdge נוטה להיות זולה יותר במחיר לוואט כאשר מדובר במערכות סולאריות פרטיות גדולות יחסית.

החברה חוותה משבר לקוחות משמעותי ברבעון השלישי והרביעי של שנת 2023, כאשר דיווחה לבורסה על ביטולי הזמנות מסיביים מצד מפיצים אירופאים. ערוצי ההפצה באירופה אגרו מלאי עודף במהלך משבר האנרגיה של 2022, וכאשר הביקוש ירד, הם הפסיקו לחלוטין הזמנות חדשות, מה שגרם למחיקת הכנסות של למעלה ממיליארד דולר וביטול חוזים מצופים מול מתקינים מקומיים.

מבחינת מגמה, החברה נמצאת בנסיגה חמורה (Losing share / contracting) נכון לשנים 2023-2024. ההכנסות ברבעון הראשון של 2024 ירדו בכ-78% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. החברה מנסה להגן על נתח השוק שלה בשוק המסחרי (C&I), בזמן ששוק הבתים הפרטיים קפא כמעט לחלוטין עקב סביבת המאקרו.

התחום הסולארי מושפע מרוחות נגד (Headwinds) דרמטיות בדמות ריביות פדרליות גבוהות המייקרות הלוואות סולאריות בארה"ב, ומעבר לתקנות NEM 3.0 במדינת קליפורניה (באפריל 2023) שקיצצו את תעריף הזיכוי על הזרמת חשמל לרשת בכ-75%. מנגד, החוק להפחתת האינפלציה (IRA) בארה"ב מספק רוח גבית בדמות זיכויי מס ייצור (סעיף 45X) לחומרה המיוצרת בארה"ב.

בצד המיזוגים והרכישות, החברה רכשה מספר חברות משמעותיות: ב-2018 נרכשה Kokam מדרום קוריאה בתמורה ל-88 מיליון דולר. ב-2019 נרכשה SMRE האיטלקית ב-77 מיליון דולר (פעילות שבהמשך נסגרה). ב-2022 רכשה החברה את Hark Systems הבריטית בתמורה ל-13 מיליון דולר להרחבת יכולות ניהול האנרגיה בענן.

בישראל, החברה פועלת משלושה מוקדים עיקריים. המטה הגלובלי ממוקם בהרצליה פיתוח ומשתרע על פני מספר בניינים ברחוב המדע ורחוב המנופים. מתקן הייצור האוטומטי סלע 1 ממוקם באזור התעשייה ציפורית בסמוך לנוף הגליל, ומתמקד בקווי ייצור אוטומטיים לאופטימייזרים. בנוסף, החברה מתפעלת מרלו"ג ומערך לוגיסטי בפארק התעשיות של העיר מודיעין.

טרם גל הפיטורים של 2024, החברה העסיקה כ-2,500 עובדים בישראל. מרכז הפיתוח הישראלי מכיל את ליבת העשייה ההנדסית של החברה: צוותי מחקר ופיתוח חומרה, קושחה, VLSI, ותוכנת ענן. בנוסף, הפעילות בהרצליה כוללת את הנהלת החברה, מחלקות הכספים, השיווק הגלובלי, שירות הלקוחות לרמת Tier 3 וניהול שרשרת האספקה העולמית.

במהלך 24 החודשים האחרונים, החברה חוותה צמצום משמעותי של נוכחותה הפיזית וכוח האדם בישראל. בינואר 2024 פוטרו 550 עובדים בישראל, וביולי 2024 פוטרו מאות עובדים נוספים. כחלק מהצמצומים, החברה הודיעה על ביטול חוזי שכירות למספר קומות משרדים בהרצליה במטרה להקטין הוצאות תפעול.

הצוות המייסד כולו ישראלי, והשדרה הניהולית המרכזית נותרה ישראלית לחלוטין. המנכ"ל לשעבר צבי לנדו, המנכ"ל הזמני רונן פייר, והמנכ"ל הנוכחי אריאל פורת כולם ישראלים היושבים במטה בהרצליה. גם סמנכ"לי הפיתוח והטכנולוגיה ממוקמים בישראל ומובילים משם את מהנדסי המערכת.

הגיוסים בישראל מתמקדים מסורתית בתפקידים הנדסיים מורכבים במיוחד. החברה מגייסת מהנדסי אלקטרוניקת הספק (תחום שנחשב קשה במיוחד לאיוש בישראל), מהנדסי תכנון תרמי ומכאני לפיזור חום בתנאי חוץ קיצוניים, מפתחי תוכנה למערכות משובצות מחשב (Embedded C), ומהנדסי נתונים לפלטפורמת הענן.

בשנותיה הראשונות וטרם ההנפקה הציבורית ב-2015, החברה גייסה הון ממספר קרנות הון סיכון ישראליות בולטות, ביניהן Genesis Partners ו-Vertex Ventures Israel, לצד קרנות בינלאומיות כמו Opus Capital ו-Walden International שהשקיעו בסבבי ה-A וה-B של החברה.

התרבות הארגונית בישראל מושפעת עמוקות מהמורשת של יחידה 81 ממנה הגיעו המייסדים. זוהי חברה בעלת אוריינטציה חזקה מאוד של חומרת הנדסית צבאית-באיכותה, הדורשת תהליכי בדיקת איכות קפדניים (QA) ואמינות לשנים רבות. בניגוד לתרבות הפיתוח המהיר המאפיינת חברות תוכנה ו-SaaS בתל אביב, סולאראדג' מתנהלת עם מחזורי פיתוח ארוכים שנועדו להבטיח הישרדות חומרה על גגות בטמפרטורות קיצוניות ל-25 שנה.