Pagaya

חברת Pagaya Technologies נוסדה ב-2016 על ידי גל קרובינר, יהב יולזרי ואביטל פרדו. לחברה מטה כפול בתל אביב ובניו יורק. היא הפכה לציבורית ב-NASDAQ תחת הסימול PGY ביוני 2022, בעקבות מיזוג SPAC עם חברת EJF Acquisition Corp. במרץ 2024 ביצעה החברה איחוד מניות (Reverse Stock Split) ביחס של 1 ל-12 כדי לעמוד מחדש בתנאי הסף למסחר בנאסד"ק, לאחר ירידה משמעותית בערך המניה מאז ההנפקה. פאגאיה מעסיקה כ-600-800 עובדים, כאשר פעילות המחקר והפיתוח מרוכזת בישראל והפעילות המסחרית בארה"ב. המוצר המרכזי של החברה הוא רשת הערכת אשראי מבוססת בינה מלאכותית, המספקת חיתום הלוואות עבור בנקים וגופים פיננסיים. בסוף 2023 רכשה החברה את Theorem Technology, המנהלת קרנות אשראי צרכני.

הפעילות המרכזית של פאגאיה מתבססת על מודל B2B המחבר בין מלווים (Lenders) למשקיעים מוסדיים. החברה מעריכה סיכוני אשראי צרכני באמצעות מודלים של למידת מכונה המנתחים גורמים מאקרו-כלכליים ומאות נקודות מידע, במטרה לעקוף את המגבלות של דירוג האשראי המסורתי (FICO). הפלטפורמה משרתת בנקים, חברות מימון רכב ופלטפורמות תשלום בקופה (POS), ביניהן Ally Financial, SoFi ו-Klarna. המודל העסקי הוא דו-צדדי: פאגאיה גובה עמלות מהגופים המלווים על אישור הלוואות דרך ה-API שלה, ולאחר מכן אורזת את ההלוואות הללו לניירות ערך מגובים בנכסים (ABS) ומוכרת אותם למשקיעים מוסדיים. היתרון הטכנולוגי נשען על מאגר נתונים רחב ואלגוריתמים לחיתום אוטומטי בתדירות גבוהה.

מוצר הדגל הוא רשת Pagaya AI Credit Network, מערכת מבוססת API המשתלבת ישירות במערכות אישור ההלוואות של מוסדות הפיננסים השותפים. כאשר צרכן מגיש בקשה להלוואה אישית, הלוואת רכב או כרטיס אשראי, המוסד השותף מעביר את הבקשה דרך המודל של פאגאיה בזמן אמת. אם הבקשה מאושרת, פאגאיה לוקחת על עצמה את הסיכון הפיננסי ומממנת את ההלוואה דרך אפיקי המימון המוסדיים שלה. החברה מדורגת באופן עקבי כאחת ממנפיקות ה-ABS (ניירות ערך מגובים הלוואות אישיות) הגדולות בשוק האמריקאי. הפלטפורמה פועלת כולה מאחורי הקלעים כשירות White-label ללא אפליקציה ישירה לצרכן הקצה (D2C).

המתחרה הציבורית הישירה והבולטת ביותר של פאגאיה היא Upstart, המספקת גם היא מודלים של הלוואות מבוססות AI לבנקים. בניגוד ל-Upstart, שנסמכה היסטורית על מימון צד-שלישי או החזקת הלוואות במאזן שלה עצמה, המבנה של פאגאיה מבוסס באופן עמוק על הנפקה רציפה של ניירות ערך (ABS) לרוכשים מוסדיים. הביצועים הפיננסיים של החברה רגישים מאוד לסביבת המאקרו; עליית הריבית בשנים 2022 ו-2023 ייקרה את עלות ההון ולחצה על היקפי ההלוואות, מה שהשפיע באופן דרמטי על שווי השוק של פאגאיה.

המטה הישראלי של פאגאיה ממוקם במגדל עזריאלי שרונה בתל אביב. משרד זה מאכלס את רוב צוותי המחקר והפיתוח, מדע הנתונים ולמידת המכונה של החברה. מתוך כ-600 עד 800 עובדים בעולם, כמה מאות מבוססים בתל אביב. שלושת המייסדים הם ישראלים. הגיוס בישראל מתמקד בעיקר במהנדסי Backend (בעיקר Python), חוקרי למידת מכונה (ML) ומדעני נתונים (Data Scientists) כדי לתחזק ולשפר את אלגוריתמי החיתום. בתחילת 2023 החברה ביצעה גל פיטורים שבו קיצצה כ-20% מכוח האדם הגלובלי שלה, שכלל גם את מרכז הפיתוח בתל אביב, לצד צמצומים נקודתיים נוספים בתחילת 2024.